علی جبلعاملی قائممقام گروه مالی کارآمد با اشاره به پیچیدگی تصمیمگیری درباره بازگشایی بازار سهام در شرایط «نااطمینانی» تأکید کرد: حفظ نقدشوندگی، افشای حداقلی اطلاعات، دریافت سیگنال ثبات از فضای کلان و پیشبینی حمایتهای اولیه، از الزامات کلیدی برای بازگشت تدریجی بازار سهام به مدار معاملات است.
🔹علی جبلعاملی ضمن اشاره به اینکه در روزهای اخیر بازگشایی یا تداوم توقف بازار سهام به یکی از مهمترین موضوعات محافل بورس تبدیل شده است، گفت: تصمیمگیری در این خصوص «سخت» و وابسته به متغیرهای متعددی است.
🔹او با بیان اینکه وضعیت فعلی بازار سهام بیش از آنکه با «ریسک» مواجه باشد، درگیر «نااطمینانی» است، گفت: در چنین فضایی نمیتوان پیشبینی دقیقی از آینده داشت؛ زیرا هم احتمال تداوم جنگ وجود دارد و هم امکان توافق.
🔹به گفته او، اصل اولیه در هر تصمیمی باید حفظ نقدشوندگی بازار، جریان مناسب اطلاعات و حداقلی از کارایی اطلاعاتی باشد، اما این موضوع بهتنهایی برای بازگشایی بازار سهام کافی نیست.
افشای حداقلی بهجای افشای حداکثری
🔹جبلعاملی با رد رویکرد «افشای حداکثری» تأکید کرد: در شرایط فعلی برخی شرکتها هنوز در حال برآورد خسارتهای خود مستقیم و غیرمستقیم خود هستند در نتیجه افشای گسترده اطلاعات میتواند با ملاحظات امنیت ملی در تضاد باشد، بنابراین افشای حداکثری عملا امکانپذیر نیست.
🔹او افزود: الزام اصلی، «افشای حداقلی» است؛ بهگونهای که شرکتها با مسئولیت هیئتمدیره و تأیید حسابرس، اطلاعات لازم را ارائه دهند.
🔹به اعتقاد او، اگر تا ۵۰ درصد شرکتها به این سطح از آمادگی برسند و افشای حداقلی داشته باشند، میتوان به بازگشایی بازار سهام فکر کرد.
ضرورت دریافت سیگنال از فضای کلان
🔹این کارشناس بازار سرمایه دومین الزام برای بازگشایی بازار سهام را دریافت «سیگنال مشخص» از وضعیت کلان عنوان کرد و گفت: بازار باید بداند در روزهای آینده با چه شرایطی مواجه است؛ چه این سیگنال در قالب آتشبس، توافق یا هر شکل دیگری از تعیین تکلیف در حوزه جنگ باشد. در نبود چنین سیگنالی، بازگشایی بازار میتواند به تصمیمگیریهای پرابهام و پرهزینه منجر شود.
🔹جبلعاملی با اشاره به دغدغه فعالان بازار در حوزه ابزارهای مشتقه، گفت: سرمایهگذاران فعال در بازار آپشن با ابهاماتی مواجه هستند و میتوان پیش از بازگشایی، فرصتی برای بستن یا تعدیل موقعیتها در نظر گرفت.
او به اهمیت مدیریت اعتبارات کارگزاریها و توجه به پایداری و تابآوری نهادهای مالی از جمله سبدگردانها و تأمین سرمایهها اشاره کرد و افزود: زنجیره نهادهای مالی بهشدت به یکدیگر وابسته است و هر تصمیم باید با در نظر گرفتن اثرات متقابل اتخاذ شود.
جبران خسارت و نقش بیمهها
🔹به گفته او، یکی از الزامات مغفولمانده، موضوع جبران خسارتهاست. اینکه آیا برآورد دقیقی از خسارتها وجود دارد و بیمهها چه نقشی در جبران آن ایفا میکنند، میتواند بهعنوان عامل اطمینانبخش برای بازار عمل کند.
حمایت در روزهای ابتدایی بازگشایی
🔹جبلعاملی تأکید کرد: بازگشایی بازار بدون پیشبینی حمایتهای اولیه میتواند چالشبرانگیز باشد
🔹به گفته او، با توجه به محدودیت توان نهادهای مالی، نقش دولت در تأمین منابع حمایتی در روزهای ابتدایی اهمیت ویژهای دارد.
🔹او نسبت به تغییر دامنه نوسان در شرایط فعلی هشدار داد و گفت: افزایش یا حذف دامنه نوسان در شرایط جنگی میتواند استراتژیهای معاملاتی را برهم زده و حتی تبعات منفی بیشتری نسبت به محدودیتهای فعلی داشته باشد.
